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近日，上；肪嘲洳2021年年报。数据显示上；肪2021年业绩维持较好的增长态势：交易收入71.02亿元，同比增长57.41%，增幅喜人；归属上市公司股东净利润6.87亿元，同比增长9.77%；总资产292.77亿元，同比增长8.2%；资产负债率59.46%，与2020年根基吃旖。从总体业绩指标来看，上；肪吃凇笆奈濉笨种晏峤涣艘环萜奈钊酥幸獾拇鹁。

值妥贴心的是，2021年营收高幅增长重要系多个在建项目陆续转运带来增量，但从年报披露的项目信息来看，10个垃圾点火和1个污泥在建项目转运投产后，上；肪骋盐拊诮ㄏ钅，新拓展的沉资产项目仅有1个危废项目，其余均为设计征询等轻资产项目，生涯垃圾与污水处置两大沉资产业务已经陆续两年没有拓展新项目。上；肪匙魑λ，业务深耕上海地域，但从《上海市生态环境；ぁ笆奈濉惫婊房芍，“十四五”上海拟新建/扩建污水处置项目4个、固废处置项目2个，业务机遇相较 “十三五”显著削减；同时，上；肪吃谒拇ā⑸蕉鹊氐南钅烤鲂推舴⑾钅，呈零散布局，并未在这些地域连片开发形成绝对优势；2020年引入长江环保、三峡的投资，也似乎对上；肪惩卣蛊渌赜虻囊滴裎床灾。沉资产项目作为营收增长的根基盘，启发难度依然较大，若持续无新增项目，很难维持营收的高快增长。

随着传统污水处置、垃圾点火等新建项目需要增快放缓，环保行业进入“跑马圈地”下半场，企业纷纷追求新的业务增长点。上；肪骋蔡岢隽恕笆奈濉弊驼绞，即由“十三五”期间的“2+4”（以生涯垃圾和市政污水为主题主业，聚焦危废医废、泥土建复、市政污泥、固废资源化4个新兴业务）转为以“规划征询、生态建复、代建代管”三项轻资产业务和“生涯垃圾、危废医废、污水处置”三项沉资产业务为主线，轻沉并举、双轮驱动的发展战术。新战术提出后，上；肪城嶙什滴竦耐卣故考本缣嵘，2021年轻资产项目新拓展214个，但是轻资产业务的增长颠簸较大，2019-2021年轻资产业务营收增快别离为124.37%、50、26%、-33.55%，且轻资产业务合同金额幼、项目周期短，营收贡献率低，目前上；肪车那嶙什滴窠稣急15%，短期内暂无法包办传统的生涯垃圾和污水处置等沉资产业务成为上；肪车挠崭。

综上所述，上；肪橙艚錾罡虾５赜颉⒁栏角嶙什滴翊丛隽，则后续可能出现业绩增长乏力的风险，企业可持续增长压力较大。

随着行业竞争加剧，处所环保企业均面对着增长的可持续问题，纷纷钻营破局之法，并出现出两种蹊径：一是深耕区域、耽搁产业链或拓展关联业务，从单一业态成长为多业态综合环保集团或处所公用事业集团，这要求企业在拓宽业务领域时既要思考业务的拓展难易水平、也要思考轻沉业务的平衡，保险增长的可持续性；二是依附专业能力走出去，但仅依附机遇型投资项目显然无法有效拓展域表市场，企业需形成一套向表拓展的“打法”，蕴含市场钻延注资源获取与守护、投资战术、激励机造、运营能力等等，并持续迭代升级，能力保险业绩增长的可持续性。